현명한 투자자 - 벤저민 그레이엄

 

 

 오늘 소개할 책은 투자계의 바이블 현명한 투자자입니다. 투자의 아버지 벤저민 그레이엄 선생님께서 쓰신 책으로 주식투자자들에게는 성서로 추앙받는 책입니다. 말이 필요 없는 고전입니다. 내용도 그다지 어렵지 않아 읽기 부담스럽지 않습니다. 벤저민 그레이엄은 오마하의 현인 워렌 버핏의 스승입니다. 버핏은 그레이엄의 가르침을 받고 나름대로의 투자철학을 확립해 현재 세계 최고의 투자자가 되었습니다. 벤저민 그레이엄의 사상은 두고두고 되새길 필요가 있습니다. 

 

 이 책에서 가장 인상 깊은 부분은 '미스터 마켓'의 등장입니다. 제가 알기로 미스터 마켓이 제일 처음 등장한 책이 바로 현명한 투자자입니다. 미스터 마켓은 매우 친절한 사람인데 매일 당신을 찾아와 자신이 생각하는 주가를 제시하며 살 수도 있고 팔 수도 있다고 제안합니다. 그가 제시하는 주가는 타당해 보일 때도 있지만 어이가 없을 때도 있습니다. 주식시장의 개념을 이보다 쉽고 비유적으로 표현한 것을 저는 못 보았습니다. 앞으로도 못 볼 것 같습니다. 

 

 목표 수익률과 매수 종목에 대한 언급이 나오는데 보유 자금의 규모가 아니라 투자자의 지식, 경험, 기질에 따라 결정해야 한다고 합니다. 투자자로서 필요한 지식을 충분히 갖추고 있고, 주식 시장에서의 오랜 경험을 갖고 있고, 상황에 따라 용기를 낼 수 있는 기질이 있다면 투자자로서 성공할 수 있다고 생각합니다. 

 

 방어적 투자자의 주식 선정 4대 기준

1. 충분하지만 과도하지 않게 분산투자.(보유 종목 수 10~30개)

2. 재무구조가 건전한 유명 대기업들 중에서만 선정

3. 장기간 지속적으로 배당을 지급한 기업

4. 매수 가격 상한선을 과거 7년 평균 이익의 25배 이하면서, 최근 12개월 이익의 20배 이하로 설정

 

공격적 투자자에게 추천하는 세 가지 투자 기법 

1. 소외된 대형주에 투자

2. 염가 종목 매수(모든 선순위 채무 차감 후 순운전자본보다도 시가총액이 낮은 주식, 유동자산-총부채>시가총액, NCAV)

3. 특수 상황이나 워크아웃

 

 안전마진

사업처럼 하는 투자가 가장 현명한 투자다.  

1. 자신이 하는 사업을 제대로 파악하는 것이다.

2. 1)대리인의 실적을 충분히 이해하고 감독할 수 있으며, 2)대리인이 유능하고 정직하다고 믿을 근거가 확실해야 한다.

3. 합당한 이익을 기대할 수 있다는 확실한 계산이 나오지 않는다면 사업을 시작해서는 안된다. 

4. 용기 있게 자신의 지식과 경험을 활용하라는 것이다. 

 

투자를 되돌아보고 싶을 때마다 읽고 싶은 책입니다. 말이 필요 없는 명저. 벤저민 그레이엄의 현명한 투자자였습니다. 감사합니다.